Lo comentamos el día que lo anunció, el 28 de marzo, en el programa Pulso Empresarial, de Gestiona Radio, César Alierta deja Telefónica, con sus luces y sus sombras, como no podía ser de otra manera, pero, al menos a mi entender, con más luces que sombras. Lo cierto es que César Alierta, junto con los equipos que ha tenido estos 16 años, ha demostrado que una gran empresa pública española, privatizada, puede convertirse en una grandísima empresa. La verdad es que los retos a los que se ha enfrentado Teléfonica estos últimos 16 años con César Alierta al frente, no han sido pocos, y lo ha hecho de una manera más que solvente:

– Pasar de ser una empresa pública a una empresa privada

– Crecimiento internacional

– Cambio de modelo de negocio por cambios tecnológicos

Si repasamos estos tres principales retos, sin duda alguna, donde ha destacado César Alierta, su equipo y Telefónica es en los dos primeros. El paso de ser una empresa estatal a una empresa privada, no fue fácil pero se logró, y se logró con nota. Hay que tener en cuenta que César Alierta aprendió lo suyo sobre esto en Tabacalera. Hoy, Telefónica es una de las empresas privadas más relevantes de España. En cuanto al crecimiento internacional, lo cierto es que se han hecho las cosas bastante bien, y Telefónica es, sin lugar a dudas, uno de los gigantes de las empresas de telefonía en el mundo, y todo parece indicar que así seguirá siendo.

La cuestión es ¿y ahora, qué? La verdad es que el sector de las telecomunicaciones está viviendo un cambio, o mejor dicho, varios cambios, muy importantes, y, como todo en esta era, a una velocidad de vértigo. Telefónica, al igual que sus competidores, está haciendo lo que puede por adaptarse a estos cambios lo más rápidamente que puede. Lo cierto es que, al igual que pudiera ocurrir con el sector bancario (ya lo comentó Francisco González), los mayores riesgos para las empresas de telecomunicaciones vienen por Google, Apple o Facebook, que se mueven como pez en el agua en entornos digitales, donde se van a librar buena parte de las batallas los próximos años.

¿Será capaz Telefónica de adaptarse? Lo cierto es que lo viene haciendo desde hace años, y no ha parado de moverse, pasando de ser un operador puro y duro a un «gestor» de contenidos con el que fidelizar a un cliente cada vez más exigente y más infiel, o, al menos, lo intenta con todas sus fuerzas. Los próximos años van a ser movidos, pero, que nadie se engañe, estos últimos 16 en los que César Alierta ha estado al frente de Teléfonica no han sido precisamente «un paseo por el parque», como dirían los anglosajones.

Juan Aitor Lago Moneo

Director de Investigación de Constanza Business & Protocol School

María de las Nieves Pérez Verdú

Directora del Observatorio de Protocolo

Constanza Business & Protocol School

Érase una vez, en un reino lejano, un apuesto príncipe que se enamoró de una muchacha desprovista de sangre azul…  Bien podría ser este el inicio de un cuento de hadas, sin embargo, se trata de la historia del Rey Harald V de Noruega y su esposa, la Reina consorte Sonia. Harald y Sonia tuvieron un larguísimo noviazgo de diez años, hasta que finalmente el joven príncipe obtuvo la aprobación de su padre y entonces soberano del trono noruego, el Rey Olav, para casarse con su dama.

Los Reyes Harald V y Sonia de Noruega

Hoy, con mucha alegría Harald y Sonia, tras casi cincuenta años de matrimonio han podido celebrar el Jubileo de sus 25 años en el trono, regentando la Corona de Noruega. Con motivo del 25 Aniversario de los actuales reyes en el trono, Noruega señaló el pasado domingo 17 de enero, como un día de fiesta. Alrededor de éste día tuvieron lugar varias celebraciones con los habitantes del país, representantes de diferentes instituciones y familia directa de la familia real. También como no podía ser de otro modo, los soberanos noruegos recibieron de buen grado la visita de monarcas de los reinos vecinos, como el Rey Carlos VXI Gustavo de Suecia, quien acudió al país colindante acompañado de su esposa la Reina Silvia, o la Reina Margarita de Dinamarca, quien acudió a Oslo sin la compañía de su marido, el Príncipe Enrique por haber éste cesado recientemente en sus funciones de representación de la corona danesa.

Varios miles de ciudadanos noruegos se concentraron en la Plaza del Palacio Real en Oslo, comenzando las celebraciones con una misa en la Capilla del Palacio, mientras que en paralelo tuvo lugar la celebración de varios juegos de invierno para niños y adultos, como ski de fondo, snow board, ski jumping o un tobogán de hielo.

Actividades lúdicas en la Plaza del Palacio Real de Oslo

Los Juegos Olímpicos de la Juventud 2016, tendrán lugar como todos los años en Lillehammer en los próximos días, y como parte de las celebraciones, la antorcha olímpica de estos juegos fue transportada por la Plaza del Palacio.

En la Plaza de la Universidad de Oslo, tuvieron lugar también actividades más culturales, entre las que se encontraba el poder escribir unas líneas a Sus Majestades los Reyes en el libro de firmas, que se habilitó en la plaza para tal fin.

Por la tarde, los Reyes acompañados por su hijo el Príncipe heredero Haakon Magnus y su esposa la Princesa consorte Mette Marit, acudieron a una actuación de gala en el Aula Magna de la Universidad de Oslo, donde fueron recibidos por la Primera Ministra Erna Solberg. Desde Constanza Business & Protocol School felicitamos a los soberanos de Noruega y les deseamos muchos más años regentando el trono del país.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

BMW ha desbancado a Audi de la primera posición en unidades vendidas en vehículos premium en el mundo, el pasado año 2015, al haber vendido 1.905.000 vehículos, lo que supone un crecimiento del 5,2% respecto a 2014. Mercedes ocupa ahora la segunda posición con 1.871.000 unidades vendidas, un crecimiento anual del 13,4%, mientras que Audi cae a la tercera posición con 1.803.000 vehículos comercializados, habiendo crecido respecto a 2014 un 3,6%.

BMW sin duda ha logrado excelentes resultados, y, por quinto año consecutivo es la marca premium con el mayor volumen de ventas. No es una sorpresa en absoluto, y lo cierto es que, los números son una verdadera pasada. Lo verdaderamente sorprendente está en Mercedes que llevaba años siendo la tercera en discordia, y en 2015 ha logrado un crecimiento muy significativo, de dos dígitos, como he comentado anteriormente. ¿De dónde viene este crecimiento en Mercedes? Lo cierto es que la enseña de la estrella se la ha jugado el pasado 2015, y le ha salido muy bien la jugada, al rediseñar toda su gama de todocaminos, un segmento que ha crecido muchísimo, y que ha supuesto, en gran medida, ese fuerte crecimiento del 13,4%.

BMW por su parte ha realizado 15 nuevos lanzamientos, y prácticamente todos los modelos han mostrado buenas cifras en ventas, con buenos resultado en el Serie 7, su buque insignia, y el Serie 2, su primer monovolumen le ha dado muy buenas noticias en su primer año, tanto el Serie 2 Active Tourer como el Serie 2 Gran Tourer, de los que se han vendido más de 107.000 unidades. La gama X sigue siendo un buen pedazo de las ventas de BMW, al llegar en este segmento a prácticamente 270.000 vehículos vendidos. Lo cierto es que BMW es una grandísima marca que sabe muy bien, no sólo cómo producir coches, también cómo crear una marca sólida y fuerte, y como distribuir sus productos. Estamos hablando de una de las multinacionales más solventes del mundo, con presencia mundial y con una marca absolutamente global como pocas, muy relacionado por cierto con la marca «Alemania». El caso de BMW es un caso claro en el que la reputación y marca de un país, tiene un efecto directo en sus empresas, y es que, el «made in Germany» es un driver de compra fuerte en productos relacionados con la industria y la ingeniería, que BMW acompaña fabulosamente con un imagen de marca extraordinaria relacionado con la calidad y el buen gusto, reclamo clásico y directo para el segmente premium.

2016 será sin duda un año en el que hay mucho por dirimir en lo respecto al sector de la automoción, y no sólo para las marcas premium; EEUU y Europa han comenzado a recuperarse de la peor crisis económica tras la Segunda Guerra Mundial, y, los emergentes, tras haber tirado, y con muchísima fuerza, del consumo mundial durante años, parece que empiezan a enfriarse, y a toda velocidad. ¿Será BMW capaz de mantener su liderazgo en su segmento en 2016? Lleva siendo el número 1 desde hace cinco años, con Audi que parece estar descolgándose y Mercedes apretando fuerte… Aquí estaremos dentro de 12 meses para analizarlo, muchísima suerte a todos.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

Lo comentamos ya en nuestro videoblog en el mes de noviembre del recién terminado 2015, la economía china, y la de otros emergentes, lleva meses enfriándose. ¿Están sobreactuando los mercados? Puede ser, pero, lo cierto es que el miedo es un sentimiento que se mueve más rápido que la velocidad de la luz, y cuando hay miedo, el dinero tiende a moverse muy rápidamente hacia mercados / productos / inversiones que le den seguridad. Y eso es, precisamente, lo que parece estar sucediendo en China. Ya el verano pasado vimos como la economía china parecía que iba a estallar, y aún así, aguantó. Lo que estamos viendo es el final de un ciclo expansivo sin precedentes en la historia de China, y el comienzo de otro, que, desde luego, no será tan expansivo, y habrá que ver, aunque no habrá que esperar mucho, si el periodo que está comenzando es recesivo o no, aunque las perspectivas no son muy halagüeñas.

Lo he comentado antes en este blog, y también en el videoblog, siempre pensé que los mercados emergentes comenzarían a griparse a finales de 2016, tras los JJOO de Brasil, y terminarían por estallar en el segundo trimestre de 2017, aunque parece que todo esto ha comenzado hace ya algunos meses, en el segundo trimestre de 2015 de hecho. La economía china ya no es capaz de crecer como antes, principalmente porque la demanda interna, es decir, lo que consumen las familias y empresas chinas, no está tirando de la economía como antes, y esta tiene un tamaño tan endiabladamente grande, que las exportaciones no pueden soportar todo el peso de su crecimiento. Este es el motivo por el que Brasil ha entrado en recesión en el año 2015, sin duda, el año del final de su maravilloso crecimiento, que comenzara con el comienzo del presente siglo, y que se afianzase allá por 2003, cuando éramos jóvenes y guapos.

¿Aguantará China lo que queda de año? Es muy difícil prever lo que ocurrirá en China, en Brasil, parece algo más sencillo. El país sudamericano seguirá sufriendo lo suyo lo que queda hasta los JJOO, que es la única buena noticia que se espera en el país de la samba este año. Después, la verdad es que no hay buenas perspectivas para los últimos dos trimestres del año, y esto, guste o no, afectará a China, al igual que a otros emergentes. Como he dicho anteriormente, el dinero se mueve a la velocidad del miedo, y cuando Brasil dé claras señales de sufrimiento a largo plazo en el segundo semestre del año, la desconfianza llegará sin titubeos al resto de economías emergentes, al igual que sucediera con los mercados periféricos de la zona euro en el periodo 2009 – 2012. Pero, volvamos a la pregunta, ¿qué ocurrirá en China este año? Lo más probable es que, el primer semestre del año el mercado emergente por antonomasia aguante como buenamente pueda, con fuertes caídas de sus empresas en bolsa, y con su divisa devaluándose más de lo que querrían, no sólo EEUU, sino también las propias autoridades chinas.

George Soros ya ha apuntado que podemos estar ante el inicio de una nueva crisis. Estoy totalmente de acuerdo con el Sr. Soros, estamos ante el comienzo de una crisis, que afectará de manera irremediable a los mercados emergentes. Habrá que ver cómo reaccionan y qué ocurre en mercados como Rusia, India o México. Colombia y Perú se verán, desde luego afectados por lo que ocurra en Brasil, les guste o no, y lo mismo podemos decir de Chile y Argentina. Eso sí, hay diferencias importantes en estos últimos mercados:

                * México: lo que ocurra en la economía mexicana dependerá, en gran medida, de la economía de EEUU, que dará buenos rendimientos, al menos durante los próximos cuatro años, en los que incluyo el presente 2016. Lógicamente sus mercados financieros se verán afectados negativamente por lo que ocurra en China y Brasil, pero la economía real debería funcionar adecuadamente, aunque ya veremos qué ocurre, es pronto para decirlo, pero insisto, México debería funcionar bien los próximos años, en lo que se refiere a su economía.

                * Colombia: tendrá que mostrar que es un país sólido (que lo es), y que es capaz de sobrevivir a la relevancia que supone Brasil en su economía. No lo tendrá fácil pero el bajo endeudamiento de su Administración Pública, familia y empresas, debería permitirle cierto margen de maniobra, aunque, no nos engañemos, Colombia notará directamente el crack brasileño, de hecho, ya se está empezando a sentir.

                * Chile: Chile está acostumbrado como país a salir adelante con independencia de lo     que ocurra en su continente, y lo ha hecho siempre muy bien. No veo por qué en este     caso vaya a ser diferente, si bien, por desgracia, se verá afectado por lo que ocurra en Brasil, tiene un sector empresarial suficientemente fuerte como para sobrevivir a lo que está por llegar. Insisto, los años 80 del siglo pasado no fueron mucho mejores.

                * Argentina: el caso de Argentina es siempre particular. En este caso, también. El cambio en el gobierno ha animado sin duda las inversiones, sobre todo las extranjeras, como nunca antes en el presente siglo, y las expectativas de los propios argentinos, familias y empresas, también han mejorado. ¿Estará Argentina afectada por lo que ocurra en Brasil? Sin duda, y la verdad es que no le viene nada bien ahora que comienzan una serie de medidas de liberalización de la economía, que es precisamente lo que necesitaba Argentina como agua de mayo. Sin embargo, creo que su economía será capaz de generar suficiente confianza si finalmente el gobierno lleva a cabo los cambios que los propios argentinos le han pedido.

Parece por tanto que se están cambiando las tornas, y que la crisis que entre 2008 y 2013 afectó duramente a los mercados norteamericanos y europeos se ha trasladado hacia los mercados emergentes, si bien, no se trata en este caso de crisis financiera, si no, más bien, de un agotamiento de economías a todo gas que terminan por griparse. En el caso de China y Brasil puede que se produzca, además, otra crisis extra, cuyo origen parece encontrarse en el sector inmobiliario. De esto tenemos mucho que decir irlandeses y españoles, que las hemos tenido como pocos y que sabemos cómo empiezan y cómo se desarrollan. ¿Estará a punto de estallar una burbuja inmobiliaria en China y en Brasil? No lo deseo en absoluto, pero, me temo que falta muy poco tiempo para que lo veamos, este año va a ser muy interesante, y muy movidito, aunque, la verdad es que, desde que quebrara Lehman Brothers en septiembre 2008, no he conocido un año tranquilo.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

davidbowie.com

David Bowie ha fallecido a los 69 años este mes de enero de 2016. Desde aquí, queremos mandar nuestras condolencias a sus familiares, sin duda, se ha ido uno de los grandes de la música y del espectáculo. Lo cierto es que, mi admiración por este singular músico surgió en el año 2000 cuando estudiando finanzas en mi último año de carrera me hablaron de los Bowie Bonds, un tipo de Celebrity Bonds. Porque David Bowie no sólo lanzó discos al mercado, también bonos.

Pero ¿qué es un Celebrity Bond? Es un tipo de bono. Y, ¿qué es un bono? Un bono es una emisión de deuda, es decir, el que emite el bono está pidiendo prestado dinero a aquellos que adquieren el bono, esto es, los tenedores del bono. Los países suelen financiarse de esta manera (son los famosos Bonos del Estado). El bono es un tipo de renta fija, ya que, el que lo emite se compromete a una serie de pagos fijos en el futuro al que lo compra.

Por lo general, la deuda puede ser soberana o corporativa, según quien emita esta deuda, países (o Estados mejor dicho), o empresas. David Bowie fue el primero en emitir un nuevo tipo de bonos, los ya mencionados Celebrity Bonds, que fueron llamadas Bowie Bonds. ¿Qué características tenían estos bonos emitidos por este pionero, dentro y fuera de la música?:

                – Eran bonos titulizados

                – Respaldados por los derechos de propiedad intelectual

                – Emitido por el propietario de estos derechos, el Sr. David Bowie

En el año 1997, se emitieron este tipo de bonos vendiendo los derechos derivados de los 25 álbumes que había grabado antes del año 1990. En esta emisión, Bowie logró 55 millones de dólares al vender bonos a 10 años con un interés anual del 7,9%. Prudential, una aseguradora, compró toda la serie y la mantuvo hasta su vencimiento. Por desgracia, desconocemos si finalmente los Bowie Bonds fueron una buena inversión para su tenedor, y si finalmente fueron capaces de devolver ese 7,9% anual, sin duda, una cifra elevada, aunque he visto más de un corporate bond, o bono corporativa con tasas de interés de 10% y por encima.

davidbowie.com

Se ha ido David Bowie, sin duda un grande de la música, que también innovó en el mundo de las finanzas, con un tipo de activo financiero que no se había visto hasta la época.

Juan Aitor Lago Moneo

Director del Departamento de Investigación

Constanza Business & Protocol School

Me encantan los negocios con glamour. Lo cierto es que siempre he considerado interesante cualquier sector en el que se pueda hacer negocios rentables de una manera honesta, pero si además es un sector glamuroso, mejor que mejor. Sin duda, el hipódromo de la Zarzuela tiene glamour, personalmente, me parece un negocio precioso, relacionado con el mundo del caballo, que siempre está ligado a la elegancia, buen gusto y el estilo, y como madrileño, estoy encantado con que tengamos un hipódromo funcionando de nuevo.

¿Cómo le está yendo a este negocio? Lo cierto es que estuvo cerrado mucho tiempo, diciendo adiós en 1995 y reabriendo en 2005, y, desde entonces, ha peleado como ha podido porque, sin duda, la crisis, ha pasado factura, a un negocio relacionado irremediablemente con el ocio. Eso sí, ha sobrevivido, y las cifras que ha logrado son muy interesantes, las comentamos ahora mismo. En 2014, el Hipódromo de la Zarzuela facturó 14,5 millones de euros. Una cifra desde luego nada desdeñable, y que muestra una claro potencial de crecimiento. ¿Cómo se reparten estos ingresos? Las carreras suponen el 64,8%, las apuestas un 29% y el restante 6,2%, el centro de entrenamiento. Para que nos podamos hacer una idea del potencial de crecimiento ahora que la economía comienza a recuperarse, en estos momentos, de media en un día las carreras mueven 120.000€, y antes de la crisis, lo normal eran 300.000€, es decir, la caída ha sido del 60%. Lo lógico es pensar que, aunque se produzca la recuperación de una manera más lenta a la que todos desearíamos, en cuanto esta llegue de verdad, las cifras del Hipódromo de la Zarzuela mejorarán sensiblemente.

El futuro de este negocio, pasa por abrir las apuestas e internacionalizarlas, ya que, según el sistema actual de apuestas, para apostar en carreras que tienen lugar en el Hipódromo de la Zarzuela, hay que hacerlo de manera presencial y el propio día de la carrera, lo que limita mucho el negocio, y las apuestas es de lo que vive cualquier hipódromo. Cuando se libere la manera de apostar, las posibilidades de este negocio son enormes, si es capaz de atraer buenos caballos y buenos jockeys, algo que, sin duda, haría muy atractivo, no sólo acudir al hipódromo, también apostar en sus carreras desde cualquier punto del mundo.

Un modelo de negocio sin duda interesante, no exento de dificultades, que tiene al caballo y al ocio que hay alrededor de este noble animal, como core business. ¿El futuro? Parece que todo depende de la forma en la que se pueda apostar a las carreras, pero, desde luego, parece un negocio muy interesante, al que le queda mucho crecimiento por delante.